一家成立仅十余天、注册资本5亿元的国资新平台，正在悄然拉开一场由地方国有资本主导的白酒产业整合大幕：
据公开渠道消息，由五家成都国资企业联合组建的成都蓉酒酒业有限公司（以下简称：成都蓉酒）近日动作频频：先是传出拟收购川酒“小金花”江口醇的消息，随后与另一“小金花”小角楼眉来眼去。这场横跨成都与巴中的产业整合，让成立仅十余天的国资新兵，有望一举将两朵川酒名花收入囊中，也让白酒行业在深度调整期的国资动向，成为市场热议的焦点。
当行业调整从价格去泡沫、库存去泡沫向产能去泡沫深入，国有资本的密集出手，究竟是“抄底”还是“救场”？白酒行业是否会迎来新一轮“国进民退”潮？
新国资，新势力
今年11月21日，成都蓉酒酒业有限公司正式成立。它注册资本高达5亿元，由五家成都国资背景企业联合设立。其中，市级国资成都产业投资集团牵头持股51%，邛崃国资旗下的成都酒业集团持股34%，崇州、大邑、浦江三家区县国资则各持5%，形成“市级统筹 + 区县联动”的资源合力。
虽然四川已有省级的川酒集团、成都市级的成都市酒业集团等国资平台型酒企，市场质疑这家新成立的国资公司将何去何从，但其出手便是王炸，在成立仅十余天后，市场便传出其已启动对川酒“小金花”其中两朵的并购程序。
被收购的两家企业同属巴中市平昌县。江口醇的历史可追溯至1879年“南台酒坊”，拥有“中华老字号”等称号，是川酒“六朵小金花”之一，但近年来经营面临挑战，资产负债率较高。小角楼则起源于明末清初，市场表现相对活跃，位列川酒“十朵小金花”，2025年初实现“开门红”。
尽管两家企业发展现状不同，但它们都受到行业深度调整及自身体制、资本有限等因素制约。早在今年9月，成都产业投资集团与巴中市政府签署的战略合作协议就已明确，要深度参与当地绿色食品深加工产业链。成都产业投资集团正是成都蓉酒的大股东，这次收购江口醇和小角楼，或正是这一战略的具体落地，目标则是助力巴中市打造500亿级食品饮料产业集群。
而从整个川酒板块来看，若这两项交易顺利落地，成都蓉酒这家国资新秀将一举掌控两家区域龙头，成为川酒板块的又一“新势力”。
川酒格局生变
这一动作并非孤例。近年来，四川国有资本在白酒行业频频出手：
川酒集团整合了泸州、宜宾、成都等地200余家中小酒企，形成“原酒储备超60万吨、品牌矩阵覆盖全价位段”的产业平台；2021年成立的成都酒业集团则以“振兴邛崃产区白酒产业，整合成都原酒资源，系统打造成都产区品牌”为己任；五粮液集团、泸州老窖集团等川酒龙头也纷纷以“技术输出+品牌赋能”模式，通过资本运作参股多家区域酒企……国资的“集结号”下，川酒板块正经历一场“国有化”重构。
国资在白酒行业的加速布局，引发了“国进民退”的争议。支持者认为，这是行业从“分散竞争”向“集约发展”的必然阶段；反对者则担忧，国资垄断资源后，民营酒企的生存空间将被进一步压缩。部分学者也提醒，若国资整合过度依赖行政指令，可能导致“拉郎配”现象，反而降低产业效率。
“这不是简单的资本并购，而是一场以政府信用为背书、以资本杠杆为工具的产业整合。”在独立酒评人肖竹青看来，国资的目标是打造“共享式产业平台”，通过统一采购原料、统一生产标准、统一营销渠道，降低中小酒企的运营成本，提升产品溢价能力，最终实现“抱团突围”。
抄底or救赎
国资入场的背景，是白酒行业的调整早已进入深水区。
2025年前三季度，全国规模以上白酒企业产量延续下滑趋势，上市酒企营收、净利纷纷下滑，与此同时，茅台、五粮液等龙头酒企市占率进一步提升，行业“马太效应”加剧。双重压力下，区域酒企压力倍增，大量中小酒企陷入“产能过剩、渠道受阻、资金链紧绷”的多重困境。
这显然为国资介入提供了契机。一方面是广大中小酒企面临的“三重挤压”，交易成本进入抄底期，另一方面是地方政府对酒业“支柱地位”的依赖，推动了国资下场。以四川为例，白酒产业贡献了全省工业利润的18%，是财政收入的重要来源。在“防止产业空心化”的诉求下，国资通过整合区域资源，既能稳定就业与税收，又能培育新的增长极。
川酒集团的成功，则验证了“国资整合”的可行性。
成立八年以来，川酒集团以“平台+共享+互赢”为核心理念，创新性地走出了一条差异化发展道路。通过整合省内外260多家酒企、5万口窖池，构建起60万吨产能、100万吨储能的产业基础，川酒集团迅速成长为中国最大的原酒生产商和供应商、最大的白酒定制商，2025年品牌价值已达856.27亿元。这种“不建酒厂，拥有酒厂，不建窖池，拥有窖池”的轻资产协同模式，不仅让中小企业共享川酒产区核心资源，也破解了行业资源分散、效率低下的痛点。
虽然此次并购对象之一的江口醇早已在2020年便改制重组为市属国企，但这次国有资本的介入仍呈现出鲜明的“救赎”特征：江口醇2024年营收1.02亿元却净亏损1171万元，资产负债率高达82.67%，亟需资金纾困；而市场表现活跃的小角楼，也受限于资本实力难以突破渠道瓶颈。在上市通道对白酒行业关闭的大前提下，国资平台的资金注入与资源整合，恰好补上了这些区域优质酒企的短板。
行业终局将至？
在酒度君看来，判断行业是否会出现大规模“国进民退”，核心要看市场竞争的本质是否改变。当下国资的主动作为，并不意味着民营企业的生存空间被全面压缩。
当前白酒行业的分化，本质上是“优质产能溢价、低效产能出清”，无论国企民企，都需在“挤压式洗牌”中找准定位。对一些具备品牌、资金、渠道优势的民企而言，国资的产业整合反而能净化市场环境，减少低质产能的恶性竞争，为优质民企腾出更大的发展空间。
中小民企的破局之道始终在于“差异化”与“专业化”。对民营酒企而言，机制灵活性依然是其核心竞争力，穿越周期的关键在于“守根据地、保现金流”，在细分领域做精做强，同样能实现可持续发展。当下，一些区域民企通过深耕本地圈层营销、优化社群服务，在存量市场中锁定核心消费群体，保持了相对稳定的增长。
展望未来，无论“国进民退”会不会成为行业主旋律，但可以肯定的是，随着行业调整的持续深化，产能出清的速度会进一步加快。真正的行业终局，是低效产能无论国企民企都会被市场淘汰，而优质产能无论产权属性如何，都能在产业生态中找到自身定位。
对于消费者而言，这种多元共生的生态将带来更优质、更多元的选择。
来源：酒度
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